Le marché des catalyseurs à base de métaux précieux connaît d'importantes fluctuations de l'offre et de la demande, notamment pour les métaux du groupe platine (MGP). Depuis début 2025, les prix du platine ont bondi de près de 50 %, à l'instar de l'or et de l'argent . Cette dynamique de marché s'explique par une forte baisse des stocks dans les principaux centres de négoce internationaux : les sorties nettes de platine des réserves de Londres et de Zurich persistent depuis 37 mois consécutifs. Les stocks disponibles sont actuellement inférieurs à 200 000 onces, soit l'équivalent de trois jours de consommation mondiale. Cette pénurie a fait grimper les taux de location implicites à un mois du platine à un pic de 35 %, avant de retomber à 10 %, un niveau toujours bien supérieur à la normale. Les contraintes d'approvisionnement sur le marché des catalyseurs à base de métaux précieux ne se limitent pas au platine : les prix du palladium ont augmenté de 33 % depuis septembre 2024 et se négocient actuellement autour de 1 250 dollars l'once. Les acteurs du marché sécurisent leurs approvisionnements à long terme grâce à des accords hors bourse, allant même jusqu'à recourir à des pratiques non conventionnelles comme « l'échange d'or contre du platine ».
Une analyse approfondie du marché des catalyseurs à base de métaux précieux révèle que la demande provient principalement des pots catalytiques des moteurs automobiles , qui représentent 40 % de la consommation mondiale de platine. Pour le palladium , environ 80 % de la demande provient du secteur automobile. D'ici 2025, la demande de platine pour l'automobile devrait atteindre 3,25 millions d'onces, un niveau jamais vu depuis huit ans. L'analyse de marché doit tenir compte des impacts politiques, tels que la mise en œuvre simultanée par l'UE et la Chine des normes d'émission « National VII », qui augmentera la consommation de platine par véhicule de 4 à 6 grammes. Parallèlement, l'analyse doit surveiller les effets de substitution, la tendance au remplacement du palladium par le platine dans les catalyseurs ternaires se confirmant. Selon l'analyse du marché des catalyseurs à base de métaux précieux, les prix du palladium devraient fluctuer entre 800 et 1 200 dollars l'once d'ici 2025. Certains organismes de prévision proposent une fourchette plus large, de 751 à 1 600 dollars. Cette incertitude quant à la volatilité des prix découle principalement de facteurs géopolitiques, notamment d'éventuelles sanctions du G7 contre le palladium russe par les États-Unis.
Le marché des catalyseurs à base de métaux précieux présente deux tendances de fond distinctes. L'émergence de l'économie de l'hydrogène a créé de nouvelles opportunités de croissance pour la demande de platine, les piles à combustible à membrane échangeuse de protons nécessitant jusqu'à 0,15 gramme de platine par kilowatt. La production mondiale de véhicules à pile à combustible devrait dépasser 800 000 unités d'ici 2025, entraînant directement une hausse de 12 % de la demande de platine. Selon les projections de QYResearch, les ventes d'électrocatalyseurs à base de métaux du groupe platine devraient croître régulièrement jusqu'en 2031. La seconde tendance significative est la reprise de la demande d'investissement. Dans un contexte de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et de dédollarisation mondiale, le platine, métal rare alliant utilité industrielle et statut de valeur refuge, est intégré aux allocations d'actifs institutionnelles. Les ETF mondiaux sur le platine ont enregistré des entrées nettes de 2,8 tonnes en juillet 2025, soit la plus forte hausse mensuelle depuis 2023. Les banques centrales de pays comme la Russie et l'Inde augmentent également discrètement leurs réserves de platine par le biais de tiers. Ces tendances indiquent que le marché des catalyseurs à base de métaux précieux passe d'une demande purement industrielle à une double motivation, à la fois industrielle et d'investissement.
En termes d'échelle de marché, l'offre de platine est extrêmement limitée et fortement concentrée. Le groupe CPM estime que la production mondiale de platine en 2025 n'atteindra que 5,5 millions d'onces troy, soit l'équivalent de 5 à 6 % de la production d' or estimée et moins de 0,8 % de la production d'argent estimée. L'Afrique du Sud domine l'offre mondiale de platine, avec une production prévue d'environ 3,9 millions d'onces d'ici 2025, le reste provenant principalement de Russie et du Zimbabwe. Cette structure d'offre très concentrée rend le marché des catalyseurs de métaux précieux vulnérable aux tensions géopolitiques et aux politiques intérieures des pays producteurs. Le Conseil mondial des investissements dans le platine prévoit un déficit d'approvisionnement mondial de 18 tonnes d'ici 2025, déficit qui pourrait persister jusqu'en 2027. Parmi les principales raisons de cette faible croissance de l'offre figure la crise énergétique en Afrique du Sud, qui a réduit le taux d'utilisation des capacités à seulement 65 %. De plus, les cycles de recyclage du platine s'étalent sur 8 à 10 ans, ce qui explique que l'offre recyclée ne représente que 12 % de l'offre totale en 2025, soit nettement moins que les 30 % de l'or. L'ensemble de ces facteurs indique que le marché des catalyseurs à base de métaux précieux maintiendra un équilibre tendu entre l'offre et la demande dans les années à venir.
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